登上质量黑榜，牺牲利润换销量，东方雨虹-德爱威高增长背后存隐忧

时间：2021-05-14 09:39:42 类型：全屋定制浏览量：6940

自2016年通过收购方式进军建筑涂料行业后，东方雨虹利用自身的综合优势加快发展建筑涂料业务（注：指德爱威业务），使得销售规模近三年来每年保持翻一番的增长速度，销售收入从2017年的0.5亿元猛增至2020年的12亿元，四年来增长了24倍。

然而，在实现高速增长的同时，东方雨虹的建筑涂料业务发展却存在隐忧，一边是销售规模连年扩大，但去年却出现了大幅亏损；一边是在盲目追求销量、市占率，但却忽视了对产品质量的管控，以至于标榜“德系”品质的德爱威旗下产品登上了质量黑榜。

标榜“德系”品质的德爱威登上质量黑榜

品牌来自德国、标榜“德系”品质，隶属于千亿市值上市公司东方雨虹，却没能阻挡德爱威登上质量黑榜的脚步。

2020年9月10日，广州市人民政府网站发布的产品抽检结果显示，标称生产单位名称为“德爱威云（广州）建材科技有限公司、规格型号为“5L/桶(调色后)”的一款“尚潮CT800（8合1）（内墙涂料）”被检出“低温稳定性”项目不合格。这是此次被抽检的13批次样品中的不合格案例，品牌正是德爱威。

在国内涂料行业，德爱威名气并不算大，只因为它是亚洲大防水材料生产商东方雨虹旗下品牌而备受关注。2016年12月，东方雨虹宣布对德国DAW SE集团在中国香港设立的控股公司DAW ASIA的收购，持有DAW ASIA 90%的股权；2017年5月，DAW Asia 100%出资设立德爱威（中国）有限公司成立，东方雨虹通过持有DAW Asia 90%的股份间接控制德爱威体系；德爱威云（广州）建材科技有限公司由德爱威（中国）有限公司100%投资设立。

德爱威（中国）有限公司官网显示，被检出不合格的“尚潮墙面漆”是一款适用于室内墙面的优质内墙面漆，特为各类精装修公寓内墙装饰而配置，适合住宅、酒店、学校、办公楼等各类经过表面处理的内墙，作为美化及保护墙面使用，是德爱威产品系列中的高端产品。

一位资深涂料人一语中的：德爱威产品抽检不合格，东方雨虹难辞其咎。“急于提升德爱威的市场占有率，以拉升东方雨虹的产值和业绩，或许打乱了管理秩序，忽视了产品的品质管控。”

“产品抽检不合格，不仅让德爱威丢脸，更让东方雨虹难堪，因为它暴露的不仅仅是德爱威的产品问题，还让人猜测德爱威被东方雨虹收购后的处境。”有媒体撰文称。丢脸的是，德爱威自身标榜“德系”品质，产品质量能否保证也会让人产生质疑。

以牺牲利润换取销量

德爱威产品出现质量问题，这或许是东方雨虹以牺牲利润盲目追求高增长带来的后果。

根据东方雨虹披露的公告显示，德爱威（中国）有限公司2020年营业收入5.556亿元，利润总额-8063.30万元，净利润-8066.14万元；德爱威建设工程有限公司2020年营业收入3.365亿元，利润总额-1083.96万元，净利润-1083.96万元。两家公司合计营业收入虽然高达8.921亿元，但亏损额却高达约9150万元。

天眼查APP显示，德爱威系公司（或德爱威集团）目前拥有德爱威（中国）有限公司、贝娜（上海）实业有限公司（原苏州德尚捷节能墙体技术有限公司）、德爱威云（广州）建材科技有限公司（原广州德尚捷节能墙体技术有限公司）、湖南德爱威云建材科技有限公司、德爱威建设工程有限公司、徐州德爱威云建材科技有限公司、保定德爱威建材科技有限公司、德爱威（山东）装饰材料有限公司、德爱威（辽宁）装饰材料有限公司、上海德爱威建材科技有限公司等10家公司。

从德爱威集团组成来看，东方雨虹所披露的两家德爱威系公司营业收入仅为德爱威集团的部分收入，也就是说德爱威集团2020年营业收入不止8.921亿元。根据东方雨虹在2020年度报告交流会上介绍，东方雨虹建筑涂料业务2020年实现销售收入12亿元。

据介绍，东方雨虹的建筑涂料业务这几年保持翻一番的趋势：2017年销售收入为0.5亿元，2018年销售收入达到3亿元，2020年猛增至12亿元。东方雨虹预计建筑涂料业务在2025年达到行业前三。据了解，东方雨虹力争2021年建筑涂料业务销售收入达到25亿，未来3年突破50亿，5年突破100亿，拼搏行业前三。

有业内知情人士此前向涂界透露，东方雨虹2020年建筑涂料业务的12个亿销售收入中，其中绝大部分为工程涂料收入，占比超过80%，而建筑涂料零售收入仅为2个亿左右。其中：工程涂料采取包工包料的“双包模式”，材料收入占比较少，而施工收入占比则高达超过60%。

值得一提的是，东方雨虹的建筑涂料业务销售收入财务数据被纳入到旗下的防水业务板块中进行统计，并没有单独披露建筑涂料业务财务数据（注：不排除今后建筑涂料业务规模做大后在财报中单独披露）。年报显示，东方雨虹2020年防水涂料业务销售收入为60.138亿元，同比增长23.35%；防水施工营收33.037亿元，同比增长40.70%。

东方雨虹在交流会上表示，“建筑涂料没有防水难做。凭借着有良好的渠道基础，我们在建筑涂料行业中是覆盖大客户数量多的公司”。据了解，东方雨虹2019年建筑涂料集采客户为0，但到了2020年后就达到了60多家，扩张速度非常之快。此外，公司大力发展工程渠道，目前该渠道收入增速约为30%-40%，2020年销售收入已经有40%来自渠道销售。

东方雨虹还介绍说：“建筑涂料公司目前的困境是产能不足。”针对产能不足，东方雨虹此前的80亿元定增已落地，而其中部分资金用于扩大建筑涂料产能，主要是在河北保定、广东花都、重庆江津三地建设建筑涂料项目，总设计年产50万吨建筑涂料。

涂界记者注意到，东方雨虹目前仅在浙江杭州、湖南岳阳建有两个建筑涂料工厂，设计年产能23万吨，很明显产能不足以支撑庞大的建筑涂料业务销售计划。为此，东方雨虹此前定增募资80个亿用于扩大建筑涂料产能。预计未来东方雨虹仍将继续投资扩充建筑涂料产能。

基于对行业和相关领域的分析、判断，结合对公司核心竞争优势的分析，2021年，东方雨虹表示将以“抢抓机遇、抢占上风口，快速扩大领先优势”为经营战略，“依托防水主业所积累的客户资源及销售渠道，大力发展建筑涂料、砂浆粉料、保温节能等业务，打造化学建材平台型公司”。

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