橱柜增速放缓、发力整装大家欧派2021下半年能否延续高增长

时间：2021-08-19 09:02:01 类型：全屋定制浏览量：8984

8月11日，欧派家居(603833.SH)披露2021年半年度业绩快报，公司上半年实现营业总收入82亿元，同比增长65.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10.12亿元，同比增长106.98%。

此外，从二级市场表现方面看，欧派家居股价于今年4月底触及173.02元/股的新高后开始回调，近期开始小幅上涨，在8月9号还曾触及涨停板，总体来说，近期波动较大。值得注意的是，2021年上半年财务业绩的增长，并未给二级市场带来足够信心，8月12日开盘后，股价表现却出乎意料，股价不涨反而大跌。截至12日收盘，欧派家居股价当日跌幅达到6.25%，市值缩水超58亿元。

搜狐焦点家居获悉，欧派家居产品主要由橱柜、衣柜、木门、卫浴、其他构成，橱柜和衣柜贡献了主要收入，2020年橱柜、衣柜分别贡献了60.61亿元、57.71亿元，占比分别是41%、39%。但值得注意的是，2021年上半年衣柜业绩快速增长，并在一季度衣柜业务营收首度超过橱柜业务的营收。一季度衣柜营收13.52亿元，橱柜12.59亿元，衣柜约超橱柜0.93亿元。

从本次披露的2021年半年度业绩快报看来，欧派家居作为家居行业龙头，再次实现稳健的增长，业绩十分亮眼，2021年突破去年全年营收也毫无悬念。但高速增长的数据背后，欧派晒出的“年中快报”中也暗藏隐忧，整装渠道竞争加剧、竣工回暖不及预期，再加上地产景气度大幅度下滑及疫情发展不确定性，下半年想要保持高速增长，还需有待观察！

稳坐定制龙头位置

高速增长拉开差距

根据半年度快报显示，欧派家居营业收入为82亿元，同比增长65.14%；归属于上市公司股东的净利润10.12亿元，同比增长106.98%。

2021年单二季度实现营业收入49亿元，同比增长38.61%；实现归属于上市公司股东的净利润7.69亿元，同比增长30.15%。整体来看，欧派二季度依然延续较好增长态势，欧派家居作为定制龙头持续领跑，强者恒强的效应凸显。

根据国家统计局披露数据看，2021 年上半年我国家具制造业营业收入累计同比增长29.30%，家具类限额以上批发和零售业零售额累计同比增长30%。通过数据对比，可以看到，欧派家居上半年收入增速大幅高于行业整体水平，公司行业龙头地位进一步加强。

对于营收及净利润实现大幅度增长，欧派家居表示，2021年上半年，前期积压的家居消费需求持续释放，公司挟势出击，凭借整体橱柜、全屋定制(衣柜)两大核心品类的龙头地位，充分发挥在营销、制造、渠道等方面的核心优势，积极推进大家居战略不断前行。

（数据来源：雪球网 8月17日收盘数据）

家具行业集中度提升之势渐显，欧派家居除了在营收总量实现对其他品牌的全面碾压外，在净利润、总市值、股市表现等方面也遥遥领先，通过对比定制家居三巨头的各项数据，欧派家居稳坐行业龙头位置既成事实。

从股价涨幅表现来看，2021年初至今，欧派家居上涨14.35%，索菲亚下跌18.87%，尚品宅配下跌15.70%。

从市值来看，截止2021年8月17日15时，欧派家居市值高，929.63亿，其次是索菲亚187.58亿、尚品宅配133.35亿，欧派总市值超过其余两家的总和。

而从总营收及净利润来看，欧派家居依旧领跑行业，2020年，欧派家居营收为147.4亿元，归母净利润20.63亿元。同属家居行业的索菲亚营收83.53亿元，归母净利润11.92亿元；尚品宅配营收约为65.13亿元，归母净利润1亿元，2020年欧派家居的市占率达2.1%，位列行业之首。

橱柜营收增速放缓

发力冲击“衣柜一哥”

在2021半年度快报中，欧派家居表示，在全屋定制（衣柜）方面，公司深化渠道运营与代理商的逐步转型，定制核心+配套品+门墙系统的融合销售模式开辟了行业销售新路径，实现了衣柜业绩的快速增长，业绩贡献突出。

欧派家居作为靠橱柜业务起家的品牌，近三年来橱柜的营收都超过衣柜，但今年一季度衣柜业务营收首度超过橱柜业务的营收，不过尚未超过索菲亚，但欧派衣柜业务的增长势头正盛，预估在下半年会有更亮眼的业绩表现。有专业调研机构分析表示，全年衣柜有望实现30%以上的同店增长，整体客单值有望同比提升10%以上。

而欧派家居近几年经营数据显示，橱柜业务营收增速已明显放缓，2020年还出现了小幅下滑，但衣柜业务营收却一路上升，成为欧派家居营收的主力军。欧派衣柜总经理刘顺平曾对外表示，欧派过去六年之所以能够上演业绩的一路狂奔，为根本的原因在于欧派衣柜能够深刻洞察市场发展趋势，并擅长用创新营销针对消费痛点和市场难点给出相应的解决方案。

具体来说，一方面欧派高度重视产品研发和展示：全球顶尖的产品研发团队、每年研发投入超4亿元、引领产品环保健康升级、重金投入终端门店展示产品，带动了欧派衣柜在产品层面厚积薄发、引领行业；二是营销层面的不断创新：不仅坚持C2M“高端全屋定制生态平台”战略；还开创了以定制核心+配套品+门墙系统的融合销售模式；还不断携手慕思、卡萨帝、简一等打造跨界联盟；并开创“明星直播”等新玩法，为营销赋能。

而就前几日，欧派衣柜与红星美凯龙强强联手，并立下两年内实现“100亿”Flag。据悉，为了共同实现“100亿”Flag，未来欧派衣柜将与红星形成合力，并在渠道建设、联合营销、消费者交付三个方面实现全链路相互赋能。结合行业目前的竞争格局来看，红星的此番强力加持，对于欧派衣柜而言，不仅意味着新的发展动能，同时也意味着巩固强化欧派衣柜品类品牌地位的全新发展阶段。

为了争夺“衣柜一哥”的位置，欧派衣柜不仅用六年修炼好了“内功”，如今又有红星美凯龙的外力加持，继续实现快速增长可能性很大。但应该注意的一点是，衣柜业务是欧派家居与索菲亚的核心业务，以衣柜起家的索菲亚，定不会“善罢甘休”，二者的“衣柜”争夺战只会愈演愈烈。从年初的“衣柜一哥”之争；到4月带领欧派衣柜取得佳绩的杨鑫离职转投索菲亚。诸多事例表明，欧派家居在衣柜领域强劲的对手依旧是索菲亚，接下来有了杨鑫加持的索菲亚定会在衣柜领域发起猛攻，所以欧派家居能否在短期内实现百亿目标还有待时间见证。

整装大家居推进超预期

正迈向家装平台型企业

除了衣柜的突出贡献，整装大家居战略推进也超出预期，取得了不错的成绩。据公开数据表示，2021 年1-6 月欧派整装大家居新招商130+家，全年有望超出年初制定的150 家目标，累计接单突破10 亿，增速超160%，比去年破十亿提速了4个月，全年整装业务有望挑战翻倍增长。

对此欧派家居在快报中表示，整装大家居已逐步进入发展快车道，成熟的布点继续发展壮大，当地家装龙头的地位也愈发稳固，配以公司信息化工具的成熟运用，带动了定制产品、配套品、装材等品类业绩的快速增长。

欧派作为业内率先突破性提出大家居发展战略的企业，在2018年开始试点推进欧派整装大家居商业模式。战略的核心是从单一的产品提供者成长为家居一体化解决方案提供者，解决消费者、渠道商的需求痛点。

据搜狐焦点家居了解，欧派整装大家居是指欧派直接选择和各地规模较大、口碑较好的优质家装公司开展合作，充分利用欧派品牌知名度高、产品品类丰富、品类搭配工艺板材一体化等优势，辅以成熟的信息化销售系统，迅速导入装企终端，极大提升终端效率，缩短磨合期，对其进行品牌和产品的同步赋能。在整个客户服务环节，欧派负责产品的生产制造以及营销支持等，家装公司负责提供定制家居设计安装服务和家装设计落地施工，以此互利共赢。

而在7月21日，中国建博会（广州）上，欧派家居正式发布欧派优材家装供应链平台，并提出三年覆盖超1万家装企，实现50亿GMV规模的较高目标。欧派优材力在打造具整合力、效能优的装修生态链供应平台，继续践履欧派的整装大家居战略。

据欧派家居官方介绍，欧派优材是欧派在行业内首创专注于装企赋能的F2S2B装修生态链供应平台。欧派集团总经理助理陈善清指出，“传统模式下的装修供应链有三大痛点——链条长导致价格高、品牌杂导致溢价难、协同差导致效率低”，而不同于此，欧派优材通过欧派庞大的经销商树根体系，实现材料工厂与家装企业之间的高效连接，以“轻资产、全品类、定制化产品库”的优势为合作装企提供高效服务，用“高效能、强渗透、全链接”的优势赋能材料厂商。”

欧派优材的推出，是欧派家居逐渐迈向平台型企业重要一步，如果新模式顺利运转并达到一定规模后，这将让欧派与装企绑定的更深，也为欧派原有家居业务拓展注入了能量。

但也应该看到，伴随着头部定制品牌纷纷布局整装，加上京东、贝壳等跨界力量的入局，整装赛道竞争加剧，欧派整装大家居模式能否继续保持领先优势，靠规模效应取得更多业绩增长，现在尚未可知。

毛利率连年下降

未来能否保持高速发展

还有一点需要注意的是，近几年欧派家居的营收、净利润逐年上涨，毛利率却连续两年下降。

2018年至2020年，欧派家居总体毛利率从38.3%下降至34.7%，其中橱柜业务毛利率从39.81%下降至36.17%。

对于毛利率的下降，一方面是近几年，行业的“价格战”看似消退，实则暗流涌动，甚至有持续升级、愈演愈烈的趋势，这两年红红火火的“双11”“618大促”，尤其是2020年火热的直播带货，背后都是以低价、拼价竞争获取销量。

其次就是受到原材料端价格上涨的影响，今年上半年以来，木材、有色金属价格纷纷上涨，而定制家具原材料包括刨花板、中纤板、五金件等。近三年，欧派家居直接材料成本占生产成本的比例较高，原材料价格变化对公司生产成本的影响较大。

后半年快报中提及，欧派将深入推进“全厨定制”模式，挖掘旧房装修市场，拉动橱柜零售业绩稳步增长。7月22日，欧派家居在2021旧厨焕新服务战略升级发布会上，与贝壳、友邦、马可波罗等品牌共同成立中国厨房旧改联盟。

住建部统计数据显示，全国共有老旧小区约有17万个，涉及居民超过4200万户，集中分布于北上广深等一线城市及二线城市。伴随着房屋“老龄化”的到来，旧房市场将成为家装和家居消费的主流市场。因换房成本昂贵、旧房存在隐患等因素，旧改需求更加旺盛。而面对如此庞大的旧改需求，欧派依托橱柜业务的优势，率先推出了厨房旧改服务。

但据搜狐焦点家居了解，目前欧派家居针对旧改市场推出两个套餐，其价格均比市场价要低，旨在用钱打开旧改市场。综合上述原因，有专业证券分析认为，欧派家居的毛利率或将进一步承压，第二季度毛利率将下滑1.2个百分点。

除了毛利率下降的问题，欧派家居近期因受宜家“空气净化”虚假广告风波影响，今年主推的“第二代净醛抗菌爱芯板”的实际效果也备受质疑。宜家风波一出，在欧派官方网络商城上，大张旗鼓推出的重磅新品“净醛抗菌爱芯板”已经“消失”了，甚至搜“净醛”也没有任何商品了。而在欧派集团官方公众号上，有关此次发布会的文章也已经被删除。这一系列的操作，难免给人留下“心虚”的不好印象，一定程度上也会影响欧派家居的业绩。