北新涂料收购宝塔山漆

时间：2021-09-29 15:31:22 类型：全屋定制浏览量：10677

9月29日中午前后，一张“中国涂料复兴联盟启动仪式”的图片在业内流传。

图片显示，中国涂料复兴联盟由北新建材（000786.SZ）旗下涂料子公司北新涂料有限公司（简称“北新涂料”）和中国涂料工业协会共同发起，目前组成成员包括北新建材原有的龙牌漆、收购而来的灯塔涂料之外，以及宝塔山漆。

北新涂料与中国涂料工业协会共同打造“中国涂料复兴联盟启动仪式”，并宣布对宝塔山漆的收购

宝塔山漆跟龙牌漆、灯塔涂料的并列意味深长。事实上，《涂料经》通过多个渠道证实，北新涂料已经与陕西宝塔山油漆股份有限公司（简称“宝塔山漆”）达成收购共识，并签署收购协议。有关此次收购的财务细节没有透露，包括收购的股权份额多寡。

但按照北新建材此前收购的惯性，以及结合宝塔山漆的股权架构，北新涂料此次的收购比例有可能在70%-100%之间。如若全部收购，根据估算，这笔收购的对价在10亿元左右——

首先，宝塔山漆曾于2017年9月挂牌新三板，但于2020年8月17日起终止挂牌。2017-2019年，宝塔山漆分别录得5.07亿元、5.68亿元、5.95亿元的销售额数据；2019年期末资产总计4.92亿元。按照此前三年的增长惯性，预估2020年其销售额在6.5亿元-7亿元之间。

其次，2020年10月和11月，宝塔山漆分两次收购了西安经建油漆有限责任公司（简称经建油漆）的全部股份。籍此收购，宝塔山漆的体量有一定程度的增长。

综合上述两方面的分析，再加上收购当中买方会给出一定的溢价，由此估算出大约10亿元的收购价格——对于宝塔山漆来说，这一收购价也相较公允。

头图说明：两家本属于“不同时空”的涂料企业终走到了一起（本图经剪辑拼接）

而在6天前（9月23日），北新建材发布公告称，北新涂料拟通过公开摘牌的方式，以0.59亿元收购天津灯塔涂料工业发展有限公司（简称“天津灯塔发展”，系灯塔涂料体系中的优质资产）49%的股份，加上北新建材母公司中国建材集团握有的51%股份，天津灯塔发展即将成为中国建材集团系全资子公司，并有望全部装进北新涂料当中。

至此，宝塔山漆成为继天津灯塔发展之后，北新涂料在一周内确定“揽入”的第二家工业涂料企业。

灯塔涂料即将摆脱泰达系多年的“束缚”，成为中国建材集团系的全资子公司

“搅局”开始了？

但收购宝塔山漆，只是北新涂料吹响了“收购战”的冲锋号。

自2019年底提出“一体两翼”战略之后，北新建材在“防水翼”通过摧枯拉朽般的收购迅速建立优势，却在“涂料翼”的构建中遭遇瓶颈，一直承压——尽管手持巨量资金，但苦于找不到合适的收购标的，成为王兵（北新建材董事长）心头上的“一桩心病”。

王兵的“心病”已经找到“良药”

但现在，随着实现对宝塔山漆的收购，王兵的这桩“心病”可以说是找到了“特效药”。消息人士透露，今年剩余的3个月里，北新建材预计还将掀起一轮收购潮，涉及防水和涂料两个领域。

其中在涂料方面，北新建材已经摒弃了原来注重在与“一体”（石膏板）相关联的工程涂料领域寻找标的的执着，而是开始布局综合性、全产品线的涂料收购路线。

“当前看局限于工业涂料领域，但接下来（的收购对象）会涉及其他领域。”据悉，北新涂料可能会在家具漆领域和建筑涂料领域分别收一个体量3亿左右、2亿左右的标的，“年底前一定会有结果。”

据估计，若接下来的这一轮收购潮得以顺利实施，到今年年底，北新涂料通过收购而来的这些资产，再加上原有的龙牌漆业务，总体体量有望达到20亿元，一举跻身国内涂料行业前排位置，相当于将两年前在防水行业创造的记录复制到涂料行业。届时，北新涂料进一步实施其收购战略也将更具底气，而且其还有更大的目标。

北新建材的“高楼”里还会装入哪些资产？

“时代变了，涂料的玩法也要变了。”有业内人士评价道，裹挟央企背景的北新建材杀入涂料市场，在它还没真正建立起市场优势之时已经赢得了整个行业的关注；当它崛起之后，恐怕整个中国涂料市场格局都将被“搅动”。相信很快，“下一个被北新涂料收购的会是谁？”将成为行业内的热门话题之一。

“这到底是好事还是坏事，就得见仁见智了。”在中国民营涂料发展30年的今天，拥有央企、国企背景的北新涂料的崛起，使得涂料行业颇有点“国进民退”的味道。

关于宝塔山漆

宝塔山漆的前身为始建于1958年的集体所有制企业兴平县社会福利加工厂。1972年12月，陕西省兴平县革命委员会下发文件，批准陕西省兴平县油漆厂（下称“兴平油漆厂”）由集体所有制企业转为全民所有制企业。

1993年9月，陕西省经济体制改革委员会下发文件，批准同意在兴平油漆厂进行股份制企业试点，并组建兴平宝塔山油漆有限责任公司（下称“宝塔山有限”）。1995年3月，宝塔山有限正式设立。

宝塔山漆厂区门口

从宝塔山有限改制到股份制的宝塔山漆（以下均用“宝塔山漆”指称实行股份制改制后的公司实体）耗时近两年。1997年1月5日，宝塔山有限召开股东会，通过了将改组为股份公司的决议，同意将公司的注册资本由1118.3万元增加至3500万元。当年底，宝塔山漆成为股份制公司。

但完成股份制改制的宝塔山漆并没有实现上市的目标。其在股份制公司设立时期存在一些法律瑕疵，或成为宝塔山漆进入资本市场的障碍。

从完成股份制改制到提出新三板挂牌申请的19年间，宝塔山漆进行了10次股权转让、2次增资、1次减资。在这一系列的资本操作过程中，宝塔山漆的原有股东陆续将所持有的宝塔山漆股份转让后退出，由新的股东接手，相当于对原有股东结构进行了一次“大换血”。

在宝塔山漆55周年庆典上，李松财（左）与工人握手

2011年4月，李松财通过受让宝塔山漆股东之一的兴平市金属容器厂的23.1万股股份（仅占总股本的0.58%）而进入股东行列。李松财自兴平油漆厂时期便进入宝塔山漆，历任兴平油漆厂管理员、财务科员、经营副厂长，宝塔山有限副董事长、总经理，宝塔山漆总经理、董事长等职。

李松财的持股很快得到提升。2011年8月，宝塔山漆继续对职工股进行清退。其中，职工持股会清退2060.27万股，仅保留后的8.8万股；120名自然人股东所持有的1789.03万股全部清退。这一次清退，李松财受让了944.3万股，使其持股达到967.4万股，持股比例达到24.19%；任崇理等74名自然人合计受让2905万股，合计持股比例为72.63%，但单一股东持股比例不超过2.5%。

此后李松财的持股略有稀释，至登陆新三板前，其持股1070万股，持股比例21.4%，仍为宝塔山漆大股东。